主营业务增长放缓。反商业贿赂的影响仍未完全消除，一季度部分医疗机构的招标虽然有所恢复，但行业增速短期依然无法回到去年同期水平，导致国内仪器投放和试剂销售有所放缓。今年下半年公司化学发光产品线有望上市，行业基本面持续好转，我们预计下半年将出现恢复性增长。 海外及血筛业务是新增长点。海外业务持续爆发，公司前几年为布局新兴市场（南美及非洲）做了大量的准备工作，目前在多个国家进入了新一轮的招标采购阶段，高增长还将持续。分子诊断业务一季度业绩同比增长较快，主要由于政府补贴在两会后到位，血站开始大量订货分子血筛产品。血站的项目开启之后就不会关闭，具有良好的持续性，我们预计分子诊断业务未来将会逐步迎来黄金时期。 大股东有望为经营层面带来新活力。 方源资本为外资战略投资者，股权转让交易须得到商务部的批准，预计整个交易（股权转让及定增）有望在年内完成。依靠方源资本的资金与并购经验支持，未来公司有望进入快速并购扩张期。同时新股东也将积极帮助公司改善内部治理结构，提升运营效率，为业绩增添更大弹性。 估值与建议 维持原有盈利预测， 2014/15 年 EPS 分别为 0.72/0.90 元，对应 P/E为 33X/26X。公司是行业内产品布局最为全面的公司，海外内销业务并举，长期增长点明确。新股东将为经营带来积极变革，维持“推荐”，目标价 30 元。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
