华峰超纤(300180) 新产品开发、出口复苏保证业绩增长

2014-4-23 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 560| 评论: 0|原作者: 曹小飞,张瑞|来自: 东方财富网

摘要: 　　华峰超纤 2013 收入增长 19%，净利增长 4%。华峰超纤发布 2013 年报及 1Q2014 季报，2013 年公司实现收入 7.27亿元，同比增长 19%，归属母公司股东净利 0.90 亿元，同比增长 4%，每股收益 0.57 元；其中 4Q2013 ...

　　华峰超纤 2013 收入增长 19%，净利增长 4%。华峰超纤发布 2013 年报及 1Q2014 季报，2013 年公司实现收入 7.27亿元，同比增长 19%，归属母公司股东净利 0.90 亿元，同比增长 4%，每股收益 0.57 元；其中 4Q2013 收入 1.74亿元，同比增长 4%，环比下降 10%，归属母公司股东净利 0.20 亿元，同比下降 16%，环比下降 28%，每股收益 0.13元； 1Q2014 收入 1.91 亿元，同比增 35%，环比增 10%，归属母公司股东净利 0.22 亿元，同比增 71%，环比增 11%，每股收益 0.14 元。公司同时公告 2013 年度利润分配预案，拟每 10 股派 1 元人民币（含税）。
　　新产品开发、出口复苏保证了业绩增长。2013 年，超纤革传统运动鞋革市场较为低迷，针对这种情况，公司开发出可染基布、鞋里革、仿真皮等新产品，拓展了新的应用领域；出口复苏也是公司业绩增长的重要原因，2013 年，公司实现外贸收入 1.60 亿元，同比大幅增长 48%，与内销产品相比，外贸产品盈利能力显着较高，1Q2014，公司出口业务继续保持强劲增长，我们预计出口在公司收入的比重将进一步提升。
　　超纤行业仍有较大发展空间。超纤革主要用以替代真皮，真皮一方面受到天然资源的制约，另一方面存在较严重的环境污染问题，近年来政府对真皮行业整治力度不断加大，供给受到限制。过去几年超纤革销量年复合增速保持在 30%以上，但在整体皮革（天然皮革+合成革）市场中消费占比仍然较小，我们预计未来超纤革行业将继续保持快速增长，超纤产品仍有极大的发展空间。
　　维持“买入”评级，6 个月目标价 17.88 元。华峰超纤现拥有超纤革产能 2880 万平米/年，2014 年将拓展至 3600万平米/年，是国内产能最大的超纤革企业，凭借规模和完整产业链优势，公司市占率有望进一步提升，我们看好公司的发展前景，预计 2014-2016 年公司 EPS 分别为 0.82、1.03 和 1.23 元，维持公司“买入”投资评级，6 个月目标价 17.88 元，对应 2014 年约 22 倍动态 PE。
　　风险提示：（1）原材料价格波动风险；（2）下游需求下滑风险；（3）超纤行业竞争加剧风险。

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