中南传媒(601098) 教育与金融互动，推动公司加速发展

2014-4-24 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 527| 评论: 0|原作者: 尹为醇,高辉,冯潇|来自: 东方财富网

摘要: 　　投资建议：目标价18元，维持“增持”评级。由于财务公司的成立及教育信息化的加速发展，上调2014-2016年EPS预测至0.79（原0.75）、1.00（原0.9）、1.21元，同比增长27%、27%、21%。考虑到实业与金融互动将推动公 ...

　　投资建议：目标价18元，维持“增持”评级。由于财务公司的成立及教育信息化的加速发展，上调2014-2016年EPS预测至0.79（原0.75）、1.00（原0.9）、1.21元，同比增长27%、27%、21%。考虑到实业与金融互动将推动公司加快发展速度，给予2014年1倍PEG，对于23倍PE，上调目标价至18元，维持“增持”评级。
　　教辅加速增长，成本控制显成效。公司2014Q1实现净利润2.4亿元，同比增长22.78%；归属母公司净利润2.4亿元，同比增长19.63%。利润增长略超我们的预期，主要两方面的原因：①教辅增速快于教材，增长超出我们的预期；②成本较上年同期从62.64%下降到58.93%，下降了3.7%，成本控制成效显着。
　　实业和金融互动，预计财务公司贡献净利润有望过亿。公司与控股集团共同出资成立的湖南出版投资控股集团财务有限公司开业，财务公司的开业意味着融资平台更加多元化，通过混业经营的方式促进传媒产业得到更快的发展。财务公司注册资本为10亿元人民币，公司Q1在手货币资金84亿，联合控股集团使得财务公司的规模有望超过百亿，预计2014年贡献的净利润将过亿。
　　在线教育发展黄金期，教育信息化加快推进。①《教育白皮书》预计2017年在线教育市场规模有望将达到2860亿元，我国正处于在线教育发展黄金期；②公司2014年云课堂有望覆盖600所学校，预计收入规模将大幅增长至3亿以上。
　　核心风险：新媒体对公司传统业务冲击超出预期。

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