2014 年一季度公司实现营业收入5097 万元，增长22.28%；营业利润6.86 万元，同比减少97.4%；净利润492 万元，同比增长56.06%。其中母公司主营利润291.2 万元，增长35.5%；净利润690.8 万元，增长147.7%。汉王智通亏损199.14 万元。 发展趋势 公司营收增长主要由母公司贡献。一季度公司实现营收5097 万元，同比增长22.28%；其中母公司营收3551 万元，比去年同期增长35%；汉王智通一季度实现营收约1546 万元。 总包业务比重增加，公司毛利率较之去年同期有所下滑，但高于年初。由于总包业务比重增加，一季度公司母公司毛利率降至42.9%，较去年同期下降6.7 个百分点；公司综合毛利率为44.5%，略低于去年同期的45.8%，但比年初提高了5.18 个百分点。 销售费用接近翻番，财务费用由负转正。一季度公司管理费用与去年基本持平；由于市场开拓力度加大销售费用达到706 万元，同比增长83.3%，其中母公司销售费用334 万元，同比增长41.2%；由于子公司借款增加，公司的财务费用由去年同期的收入107 万元转为支出91万元，同比减少184.6%。 母公司收到软件退税导致公司营业外收入大幅增长。公司营业外收入主要来自母公司12 月的增值税退税，共计533 万元，去年同期仅为20 万元，该因素对净利润贡献较大。 收入结转较慢，存货增加较多。一季度公司未达到收入确认条件的项目大幅增加，导致存货大幅增长91%，达7859 万元；其中母公司存货达到2107 万元，远高于去年同期的37.4 万元。 投标保证金支出大幅增加，侧面印证智慧城市需求景气度仍在高位。一季度公司经营性现金流净额同比减少3850 万元，主要源于经营活动现金流出大幅增加；其中支付其他与经营活动有关的现金同比增长163%，达到4972 万元，我们预计主要为投标保证金支出。投标保证金支出加大意味着公司参与竞标项目增多，也从侧面体现出智慧城市需求景气度仍然较高。 盈利预测调整 我们维持公司2014/2015 年EPS 分别为1.10/1.62 元。 估值与建议 目前股价对应公司2014/2015 年估值为40x/27x。公司在智慧城管、智慧社管、智能交通、平安城市等细分领域具有较强竞争力，2013 年在停车场信息及诱导管理、地下综合管网等方面取得了突破，预计公司将继续向智慧城市全面解决方案提供商迈进。继续看好，维持推荐。 风险 智慧城市订单及落地不及预期；估值回调风险。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
