数字政通(300075) 营业外收入大增导致Q1业绩超预期

2014-4-24 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 624| 评论: 0|原作者: 马先文|来自: 东方财富网

摘要: 　　Q1母公司营收增长34.22%，订单同比大幅增长。公司14年Q1营收同比仅增长22.28%，略低于市场预期，主要系子公司汉王智通营收仅同比增长1.52%，而母公司营收同比增长34.22%，我们有如下观点：1、根据采招网数据统计 ...

　　Q1母公司营收增长34.22%，订单同比大幅增长。公司14年Q1营收同比仅增长22.28%，略低于市场预期，主要系子公司汉王智通营收仅同比增长1.52%，而母公司营收同比增长34.22%，我们有如下观点：1、根据采招网数据统计，公司Q1公布中标订单达3414万元，同比增长84.15%，其中省级城管招标平台首次出现（四川省住房和城乡建设厅城乡环境综合治理数字化监管平台采购项目1200万），我们判断数字城管行业需求仍在延续增长态势；2、子公司收入增长略低于预期，主要系系统集成业务季节性波动较强，而Q1是传统的淡季，根据公司并购时的承诺协议，我们判断智通会后程发力，全年完成利润同比50%增长概率较大。
　　综合毛利率同比下滑1.30个百分点，费用率小幅上升2.84个百分点。1、公司14年Q1综合毛利率略有下滑，主要系运维服务及集成项目收入比重的提升拉低了整体的盈利水平，其中母公司综合毛利率同比下行6.74个百分点，子公司毛利率同比上升9.02个百分点；2、期间费用率同比上升2.84个百分点，其中母公司期间费用率同比下行8.91个百分点，子公司费用率同比增加28.40%。分项目分析，主要是销售费用同比大幅增长83.25%导致费用率水平提升，而子公司销售费用同比大幅增长150.22%是销售费用大幅提升的主要原因，我们判断一季度主要是汉王智通进行市场拓展阶段，费用投入加大表明公司对于市场的信心。而营业外收入同比大幅增长2566.04%，主要是收到13年12月份和14年1月份的增值税退税所致，而历史情况下前一年12月份的退税通常在二季度才返还。
　　盈利预测：我们判断公司14～16年EPS分别为：1.11、1.53和2.12元，对应PE分别为40、29和21倍，维持推荐评级。

路过

雷人

握手

鲜花

鸡蛋

收藏分享邀请

上一篇：中国建筑(601668) 结构调整助增长，管理提升保持续下一篇：平安银行(000001) 基数原因导致一季度高速增长，基本面持续改善 ...

账号		自动登录	找回密码
密码			注册

数字政通(300075) 营业外收入大增导致Q1业绩超预期

最新评论

相关分类