安信点评：吴通通讯并购上海宽翼通信和北京国都互联将直接提升公司的盈利能力，一季度公司营业收入和净利润大幅增长的主要原因是并入了上海宽翼通信的移动终端产品销售收入，相比较传统主业而言盈利能力较好。根据公司披露，公司一季度新增订单1.52 亿元，其中将近一半来自于上海宽翼通信。从母公司的营收同比增长数据（+60%）来看，传统主业（通信连接器）在无线通信旺盛需求的拉动下也开始复苏，基本符合预期。 宽翼通信和国都互联将成为吴通通讯业绩的强力支撑。我们预计上海宽翼通信2014 年能够实现2.5 亿元收入、3000 万元净利润（100%并表），预计北京国都互联实现5.4 亿元收入、6000 万元净利润（预计下半年开始并表），单是这两个子公司并表就足以支撑利润大幅增长。 投资建议：从发展战略上来看，吴通通讯围绕电信运营商从硬件（通信连接器）逐步转到综合解决方案（通信硬件+智能终端+通信服务）供应商，实现途径是通过兼并与收购的方式，在并购之后很快就能对利润有较大贡献，这是对公司资源运作能力的一种肯定。我们认为公司发展思路清晰，从通信配件向移动服务的切换换来了更大的市场空间。我们预计公司2014 年和2015 年净利润增速分别为304.4%和91.8%，对应EPS 分别为0.66 元和1.06 元，维持买入-B 的投资评级，维持26.5 元的目标价，对应2015 年25 倍市盈率。 风险提示：整合不达预期的风险；重组尚未获得批准的风险。 |
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