万和电气(002543) 财务稳健，公司将三维发力

2014-4-25 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 468| 评论: 0|原作者: 蒋毅|来自: 东方财富网

摘要: 　　经营概况：2013年受益出口业务发力，实现收入36.92亿，同比提升21.3%（国内10%，出口45%），实现净利润为2.48亿，同比增加14.3% 。摊薄后每股收益0.62元。1Q14营收为11.09亿，增幅29%。净利润分别为0.83亿，增幅 ...

　　经营概况：2013年受益出口业务发力，实现收入36.92亿，同比提升21.3%（国内10%，出口45%），实现净利润为2.48亿，同比增加14.3% 。摊薄后每股收益0.62元。1Q14营收为11.09亿，增幅29%。净利润分别为0.83亿，增幅24.4%。
　　模具摊销期限变更压低4Q13利润，但14年可控。13年四季度公司将模具摊销期限由2-3年降至1-2年，全年摊销由349.6万暴增至2434万。摊销费用暴增系前期结余待摊费用在本期一次摊销完毕，预计14年增加模具摊销费用在400万左右，对净利润影响不大。
　　优化激励机制和品牌战略初见成效，经营效益稳步提升。在终端渠道大举扩张的尾声，公司及时转变发展思路，从优化营销激励机制和提升产品品牌入手，提升产品和渠道的盈利能力。报告期内国内业务和出口业务毛利率稳步提升，经营效益改善趋势明显。
　　3年百亿目标驱动公司三维发力。13年公司提出3年百亿的销售目标，我们认为这就趋势公司在三个方向发力，1.原有产品线的延伸，从燃气热水器向太阳能热水器以及厨电产品扩展；2.提升品牌形象，提高产品盈利能力3.外延式扩张。
　　给予公司“买入”评级。预计14、15和16年净利润增速分别为：29%，31%和35%，EPS分别为0.80、1.05和1.4元，对应2014/4/22的收盘价PE分别为14.6、11.2和8.4。给予公司“买入”评级。

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