汤臣倍健(300146) 业绩增速无虞年内仍有并购预期

2014-4-25 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 633| 评论: 0|原作者: 路瑶|来自: 东方财富网

摘要: 　　摘要　　汤臣倍健创立于1995年10月，2002年系统地将膳食营养补充剂引入中国非直销领域，并迅速成长为中国膳食营养补充剂领导品牌和标杆企业。　　从产品、渠道、品牌和服务四项基本点来说，公司产品力的不断 ...

　　摘要
　　汤臣倍健创立于1995年10月，2002年系统地将膳食营养补充剂引入中国非直销领域，并迅速成长为中国膳食营养补充剂领导品牌和标杆企业。
　　从产品、渠道、品牌和服务四项基本点来说，公司产品力的不断增强保证了公司销售增长的质量和可持续性，渠道力的不断增强又为公司持续成长性提供了通道支持，同时品牌力的不断提升也为市场容量提供了驱动力，随着连锁经营战略的逐步深入，以此为平台的服务力也正在逐步形成。
　　公司分产品来看，呈现均衡发展局面，胶囊和片剂类产品市场认可度较高。从原料采选、生产环节到研发新品的这一系列环节中，均把产品品质放到首位，坚持产品差异化策略，全球各地采购优质原料，并且建立了生产中心，严格检验产品质
　　公司经过10年的发展，已经逐渐从单纯的网点数量扩张向精细化管理以及提升服务力方向转型，这也为未来业绩的持续快速发展打下了坚实的基础，先发优势明显，今年公司积极通过建立营养家平台提升服务力的短板，增强对于核心消费群体的消费粘性，我们判断来说，转型方向较为正确，但效果如何仍需时间检验。
　　预计今年公司终端数量有望达到5万家，预计全年收入增速在30%左右，因此预测公司2014年-2016年EPS分别为0. 83 元、1. 09元、1. 46元，对应PE分别为39. 25倍、29. 89倍和 22. 32倍，目前估值在合理区间内，考虑到年内仍有并购预期，首次给予“增持”评级。