随着经济增速的放缓以及大交通的发展（航空、铁路货运），烟连区域的货运需求增速呈放缓状态，且随着市场运力不断更新（以旧换新）市场产能呈快速扩张趋势，在此背景下公司收入增速出现明显放缓，而班轮运输成本刚性的特点带来毛利的下降。公司做好了转型的准备以重新获得新的增长点。 (1)客滚船业务向国际市场拓展，获得新的增长。公司通过控股子公司烟台渤海国际轮渡有限公司拟投资成立“烟台—平泽”客滚运输航线韩国总代理公司。考虑到中韩自贸的进展在加快，我们预计由渤海轮渡控股运营的中韩轮渡航线可能于近期能够获得运营。 (2)向邮轮旅游进军。公司公告成立邮轮管理公司以及船员技术服务公司，与邮轮管理相关的专业化后台服务公司正式设立，预计后续公司将以邮轮产业为投资和发展重心。我们预计公司邮轮与4月底到达指定维修船厂，并经过改装后有望于2014年下半年开始正式运营。 看好公司业务转型发展，继续给予买入评级 预计公司14-15年EPS分别为0.53元、0.63元和0.70元，其中2015年邮轮业务开始贡献业绩。我们看好公司邮轮业务的发展前景，继续给予买入评级。 风险提示：邮轮业务进度低于预期；小非减持风险： |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
