营收、净利大幅增长：受益于LDS、双色注塑工艺天线量产，1Q14 公司实现营收1.4 亿元,YOY 增长65.4%;实现净利润716 万元,YOY 增长71%,EPS0.06 元。公司业绩符合预期。从毛利率情况来看，1Q14 公司毛利率21.9%,虽然由于组件出货量增加、价格水平环比下降导致当季毛利率较4Q13 下降了2.3 个百分点，但受到相对高毛利的LDS 工艺产品拉动，1Q14 综合毛利率仍较上年同期上升1 个百分点,我们预计未来随着LDS、双色注塑工艺产品的持续放量，其毛利率将逐步回升。 14 年诸多因素将加速业绩增长：近期中移动宣布给予每台NFC 终端30元的补贴、4G 卡默认要绑定NFC-SIM 功能，我们认为中移动此举意在占领移动支付的高地，将在此基础上拓展更多的增值服务，未来不排除联通、电信相继出台类似方案的可能性，因此，我们判断2014 年移动支付需求将被点爆， NFC 在国内手机领域内的渗透率将快速提升；另外，尽管NB 行业需求缓慢下行，但产业链也存在补库存的需求，公司NB 天线产品亦存在超预期可能；再者，公司横向切入摄像头模组与高级封装领域，公司收购的凯尔光电及苏州科阳光电（2H14 量产），在进一步增加公司在移动终端零组件领域的竞争能力的同时，也将增厚公司2014 年、2015 年净利润400 万元、1200 万元，相当于公司2013 年净利润的10.5%和31.5%。 盈利预测和投资建议：预计 2014-15 年可实现净利润0.62 亿、0.88 亿，YoY 增长62%、43%，EPS 为0.66 元、0.95 元，对应PE 分别为42.4 倍、29.5 倍。维持“买入＂建议。 |
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