1Q14 公司实现营业收入2.65 亿元，同比增长10%；归属于母公司净利润4,636.24 万元，同比增长33.26%。 订单端：再度高增长，新签订单约9 亿元，同比增长约36.4%。公司与各行业、各区域的知名企业达成长期战略合作关系，推进智慧工厂的项目合作，为公司业务拓展提供新的发展空间。我们测算一季度末公司在手订单超过28 亿元。 收入端：收入增速较低，主要因为一季度不是项目结算高峰期。但生产量依然饱满，我们认为已完工未结算计入存货大幅增加导致存货项比年初增加9,798 万元。 利润端：本期内政府补助同比增加514 万，扣非后同比增长22%， 与收入增速匹配。财务费用增加：系长期借款增加近0.7 亿，预示公司需求资金支持，我们认为创业板再融资开闸，公司有再融资预期。 发展趋势 研发：公司作为国内领先的自动化系统集成商，在工业机器人核心零部件、本体、系统集成等全产业链环节承接了多项国家和省级研发项目，积累的新产品市场空间较大。 市场：公司加大营销力度，报告期内公司与沈阳第一机床、海信电器、铁科院城市轨道交通中心、骏马石油装备等单位建立战略合作伙伴关系。我们预计2014 年新签订单近35 亿元，30%+YoY。 产能：1）2014 年公司的杭州“光电园”、沈阳“智慧园”项目预计3Q 相继投产，满产产能超过20 亿元。2）公司的工程师队伍经过2 年项目培养，人均产值有望提升。 盈利预测调整 预计公司2014-15 年净利润分别为3.91、5.12 亿元，同比增长56.5%、30.9%；对应的EPS 分别为1.31、1.72 元。 估值与建议 对应当前股价，公司14-15 年P/E 分别为37.1x、28.3x，维持推荐评级，12 个月目标价68.8 元(2015 年40x P/E)。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
