14年1季度增速恢复，预告中期业绩增长区间20-40%：公司同时披露14年1季报，实现营业收入8.48亿，同比增长41.2%。其中工业业务收入较上年同期增加21.89%。实现扣非后净利润1.20亿元，同比增长27.23%。1季度EPS0.23元。公司同时预告2014上半年净利润增速区间为20-40%。EPS区间为0.44-0.5元。 ? 2014年的经营目标，增速不低于20%：公司披露14年经营计划，归属于上市公司股东的净利润不低于5.4亿元，全年经营目标净利润增速不低于20%，根据公司一贯的谨慎风格，披露这个经营目标说明公司对2014年增长信心较足。 ? 医药中间体进展顺利，储备丰富，将成为高增长新动力：目前医药中间体一期项目实施顺利，1季度已经开始试生产，2季度有望贡献业绩。医药中间体方面，公司继续按照以定制服务为主，发展与客户非竞争仿制药为辅的思路拓展医药业务。公司实施“2+2+1”医药客户战略，定 ?位行业前二十名的公司，其中“2”家为战略合作伙伴，“2”家为长期合作伙伴，“1”家为选择发展的客户，目前客户开发进展顺利。并且公司目前在GMP和非GMP方面已形成上百个项目储备，涵盖医药原料中间体到原料药各种类别，临床I-III期项目50余个，上市药品中间体项目近40个，完成生产技术验证50余个产品。项目储备丰富。看好公司未来在医药中间体方面的潜力。 ? 医药中间体项目不仅提升业绩，也提升公司估值：对于联化科技长期成长的一个关键逻辑在于——公司在医药中间体项目上也具备强大的竞争力，这是公司长期成长的保证。但这一点需要台州临海的医药中间体项目的验证。如果新项目投产能够顺利实现2-3个亿的销售，将证明联化科技在医药中间体定制上的强大竞争力。长期增长有了医药中间体的支撑，未来3-5年的增长将有扎实的基础。而2014年将会是关键节点，谜底即将揭晓，希望就在眼前。 ? 盈利预测与投资建议：预计公司2014-2016年EPS分别为1.06元、1.41元和1.78元，看好公司在农药、医药中间体产业转移中的竞争力与长期成长，维持“强烈推荐”评级。 ? 风险提示：医药中间体项目低于预期风险，环保风险，安全风险。 |
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