西部证券(002673) 业绩增速明显新三板业务空间大

2014-4-27 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 592| 评论: 0|原作者: 田渭东|来自: 东方财富网

摘要: 　　全年业绩增长明显超过上市券商平均水平　　西部证券(002673)公布了2013 年年报，报告显示，公司2013 年实现营业收入11.29 亿元，同比增长42.34%；实现净利润2.74 亿元，同比增长130.85%；基本每股收益0.23 元， ...

　　全年业绩增长明显超过上市券商平均水平
　　西部证券(002673)公布了2013 年年报，报告显示，公司2013 年实现营业收入11.29 亿元，同比增长42.34%；实现净利润2.74 亿元，同比增长130.85%；基本每股收益0.23 元，加权平均净资产收益率6.02%。
　　四大传统业务较去年同期均有增长
　　公司业绩增幅明显，主要因为经纪业务、自营业务、资管业务、投行业务四大传统业务收入均有较大幅度的增加。报告期内，公司经纪业务营业收入同比增加38.96%，自营业务收入同比增长67.95％，投行业务迅速调整方向，大力发展债券承销业务等，营业收入同比增加23.87%，而上市券商中这一业务普遍受IPO 暂停影响回落；资产管理业务不断完善产品体系，扩大业务规模，定向产品和集合理财产品规模显着增长，营业收入同比增加172.20%。
　　信用交易业务发力收入翻二十倍
　　公司信用交易业务报告期内取得了转融通、约定购回式证券交易、股票质押式回购交易业务资格，信用交易业务也进入快速发展期，两融业务规模增速持续超越市场整体增速，股票质押和约定购回业务在资格获批后规模快速增长，整个信用交易业务全年营业收入同比增加2008.46%。信用交易业务也逐渐成为改善公司盈利结构的重要因素。
　　创新业务稳步发展新三板业务步入正轨
　　公司创新业务稳步发展，较早开展的新三板业务稳步推进，向股转系统成功推荐挂牌2 家，完成4 个项目定向增发。目前在股转系统挂牌数量13 家，系统待审项目15 家，新增项目储备6 家。西部证券作为区域性券商，在陕西省内具备一定的客户粘性，依托西安高新区区位优势以及公司在新三板业务上的先发优势，公司新三板业务还具备很大的发展空间。未来随着转板制度和做市商制度的完善，新三板业务具有增厚公司业绩的潜力。
　　投资策略
　　公司2013 年业绩较同期大幅增长，但是增长过分依赖波动较大的经纪业务和自营业务，受外部市场冲击较大，存在业绩变脸的风险。预计公司2014 年EPS 为0.24 元，2015 年EPS 为0.31 元，维持公司中性评级。
　　风险提示：市场下行风险，互联网金融对佣金的冲击，新业务不及预期