普尔德和广东尚荣并表影响显着：收入增速大幅提高，毛利率、净利率均降低。普尔德和广东尚荣分别从2013 年8 月和6 月起并表，2013年度分别贡献营业收入1.35 亿和1.32 亿，共占2012 年营收总额的63.42%，贡献营收增幅的86.3%。普尔德和广东尚荣贡献营收分别占2013 年营收总额的18.47%和18.06%，但毛利率仅有19.2%和19.56%，显着低于其他主要业务板块。 中短期关键看点：在手订单的推进和医院整包新签订单。公司目前在手订单16 个，为公司2014 年业绩保持高速增长提供关键支撑，之后则依赖于新签订单。我们预计2014 年将有3-4 个项目结算，但工程项目推进的不确定性较大，有待进一步密切跟踪。 长期成长逻辑：以医院建设整包为平台，为公司在洁净手术室、医疗设备购销等传统优势领域提供更多机会，助力公司进一步挖掘医院托管和耗材销售等相关服务，打开医疗产业全价值链。 风险提示：在手订单推进及新签订单低于预期；普尔德经营低于预期。 盈利预测：我们预计，公司2014-2016 年EPS 分别为0.48 元、0.75元和0.92 元，对应PE68.25 倍、43.39 倍和35.46 倍。 |
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