年报概要：太钢不锈公布 2013 年报，全年公司共实现销售收入1050 亿元，同比上升1.45%；归属上市公司股东净利润6.3 亿元，同比下降43%；折合EPS 0.11 元，四个季度 EPS 分别为0.05 元、 0.01 元、0.02 元、 0.03 元； 一季报概要：同时公司公布2014 一季报，Q1 公司实现销售收入201 亿元，同比下降19.85%；归属上市公司股东净利润1.6 亿元，同比下降37%；折合EPS 0.03 元 经营状况：全年公司生产钢998.93 万吨，同比降1.36%，其中不锈钢322.56 万吨，同比增长3.85%；年产坯材944.03 万吨，同比下降0.54%，其中不锈材287.43 万吨，同比增长1.11%；销售坯材946.66万吨，同比下降0.41%，其中不锈材284.43 万吨，比上年下降0.75%。结合年报数据折算吨钢售价5728元/吨，吨钢成本5120 元/吨，吨钢毛利608 元/吨，同比分别上升-697 元/吨、-588 元/吨和-109 元/吨。2013 年不锈钢价格虽然回落， 但盈利能力平稳，毛利率微升0.17%；普钢产品盈利能力下滑是导致整体业绩回落的主因，2013 年普钢毛利率同比回落1.9 个百分点； 财务分析：公司13 年毛利率6.3%，同比下降1.1%；期间费用率5.1%，同比下降0.5%；净利润率0.5%，同比下降0.5%；ROE2.6%，同比下降2.1%；单季主要财务指标如下： 13 年Q1-14 年Q1 毛利率：7.6%、6.0%、5.7%、6.1%、8.4%； 13 年Q1-14 年Q1 期间费用率：6.1%、5.0%、4.7%、4.6%、6.9%； 13 年Q1-14 年Q1 所得税费用率：1.7%、7.4%、3.9%、-2.3%、2.8%。 未来看点： 袁家村项目取得进展：2008 年公司与太钢集团约定为开发袁家村项目组建公司，太钢不锈参股比例不低于35%。袁家村矿为亚洲规模最大的露天冶金矿山项目，铁矿储量12.5 亿吨，设计原矿产能2200 万吨/年，65%精矿产能750 万吨/年。相关资料显示吕梁袁家村铁矿基本建成，近期已获发改委核准批复，目前正在办理采矿权证，预计项目投产后公司原料成本将有改善； 盈利预测：4 月份以来不锈钢价格反弹，预计公司二季度业绩将有所恢复。预测公司 14-15 年 EPS 分别为0.15 元、0.18 元，维持“持有”评级。 |
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