中国人寿(601628) 盈利能力下降投资收益有待改善

2014-4-29 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 590| 评论: 0|原作者: 魏涛|来自: 东方财富网

摘要: 　　公司盈利能力堪忧利润、权益增速均大幅下降　　一季度，公司实现归母净利润72.28 亿元，同比下降28.3%，去年同期归母净利润增速为79.1%，利润增速大幅下降，主要是受投资收益下降的影响。　　公司实现归母净资 ...

　　公司盈利能力堪忧利润、权益增速均大幅下降
　　一季度，公司实现归母净利润72.28 亿元，同比下降28.3%，去年同期归母净利润增速为79.1%，利润增速大幅下降，主要是受投资收益下降的影响。
　　公司实现归母净资产2242.85 亿元，同比增长1.8%，去年同期增速为4.9%，增速大幅放缓，主要受利润增速下降影响。
　　EPS 为0.26 元；ROE 为3.25%，同比下降1.20 个百分点。
　　投资有待改善 A 类浮亏对后续盈利形成一定压力
　　一季度，公司实现投资收益241.75 亿元，同比下降7.4%，同比减少19.19 亿元；公允价值变动损益实现盈利1.04 亿元，同比下降919.7%，同比减少11.91 亿元，合计减少31.10 亿元收入。A类浮亏22.92 亿元，上年同期为浮盈43.14 亿元，将会对后续的盈利形成一定的压力。
　　保费增长同比改善准备金计提大幅增加影响当期利润
　　一季度，公司实现保险业务收入1321.78 亿元，同比增长18.1%，同比提升19.7 个百分点，但低于太保一季度增速，公司保费增速同比改善。
　　公司计提保险责任准备金641.01 亿元，同比增长61.2%，主要是新单保费收入增加影响。准备金计提的大幅增长，对当期利润形成很大影响。
　　公司流动性需求较高货币资金大幅增长
　　一季度末，公司资产类配置中，货币资金增长最高，达到507.58亿元，较上年末大幅增长137.1%，增加293.52 亿元，公司对于二季度的流动性需求较高。
　　公司处于估值低位维持买入评级
　　目前公司处于估值低位，公司业务基本面处于上升趋势，保险责任准备金计提充分，投资收益具有较大改善空间，我们维持买入评级。
　　风险提示
　　市场竞争加剧、业务增速下将、业务质量需要优化、投资收益改善低于预期等风险。