费用控制力较强。2014年第一季度，公司期间费用率30.72%，同比降2.68个百分点。管理费率19.75%，同比降2.74个百分点。公司费用控制力较强，管理费用同比增10.90%。财务费率-1.07%，同比增1.02个百分点，源于募集资金存款利息减少。此外，销售费率12.04%，同比降0.96个百分点。 未来预判。在变频器业务稳定增长的基础上，机器人业务将成为公司发展亮点。据2013年中国机器人技术与应用高峰论坛数据，国内机器人市场2012-2022年复合增速约23%-36%。公司积极介入机器人产业领域，通过自主研发、收购构建运动控制器和伺服系统等关键技术，有望受益于产业的快速增长。 盈利预测与投资建议。我们保守预计公司2014-2016年净利润分别同比增长45.99%、29.80%、24.79%，每股收益分别达到0.62元、0.80元、1.00元。结合公司的成长性，我们认为公司合理估值为2014年28-33倍市盈率，对应股价区间为17.36-20.46元，维持“买入”的投资评级。 主要不确定因素。机器人业务发展进度不达预期，市场竞争风险。 |
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