晶方科技(603005) 一季报点评

2014-4-29 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 557| 评论: 0|原作者: 李鹏,吴明鉴|来自: 东方财富网

摘要: 　　晶方科技(603005.CH/人民币35.82, 谨慎买入)公布一季报，1 季度公司实现营业收入1.35 亿，同比增长53.79%，归属于母公司的净利润0.42 亿，同比增长31.17%。随着募投产能的逐步释放，产能瓶颈不再制约公司发展，1 ...

　　晶方科技(603005.CH/人民币35.82, 谨慎买入)公布一季报，1 季度公司实现营业收入1.35 亿，同比增长53.79%，归属于母公司的净利润0.42 亿，同比增长31.17%。随着募投产能的逐步释放，产能瓶颈不再制约公司发展，1 季度公司整体收入保持较快增长。我们认为随着公司的晶圆级尺寸封装进一步开拓在生物身份识别、MEMS、智能卡等新兴领域的市场，公司业绩将迎来新增长点。我们维持对公司的谨慎买入评级，目标价39.30 元，对应2015 年30倍市盈率。
　　公司 1 季度产能利用率仍然维持高位，带动收入增长53.79%。我们认为2014年随着公司募投产能有序投放、潜在客户的顺利开拓，公司收入将继续保持高速增长。公司主营业务影像传感芯片正经历从低像素向高像素产品升级的趋势中，随着终端市场更高像素芯片的占比提升，公司产能扩张有望顺利完成向营业收入、利润的转化。
　　1 季度毛利率和净利率略微下降。由于市场竞争及产品结构因素，公司1 季度毛利率51.39%，低于去年同期的53.4%和去年全年的56.28%。1 季度净利率30.98%，低于去年同期的36.32%与去年全年的34.13%，主要原因是管理费用中研发费用的大幅增加，管理费用率从去年同期的10.41%上升至18.23%。此外，借助上市募集的资金，公司财务费用率得以下降，部分对冲了管理费用率的提升。

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