安徽合力(600761) 叉车需求强劲，主营业绩快速增长

2014-4-29 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 513| 评论: 0|原作者: 王书伟,邹润芳|来自: 东方财富网

摘要: 　　业绩符合预期，EPS 为0.43 元。2014 年1 季度，公司营业收入16.98 亿元，同比增长15.3%，归属母公司净利润2.2 亿元，同比增长109.5%，对应EPS 为0.43 元；扣非后净利润1.25 亿元，同比增长22.4%，扣非后EPS 为0. ...

　　业绩符合预期，EPS 为0.43 元。2014 年1 季度，公司营业收入16.98 亿元，同比增长15.3%，归属母公司净利润2.2 亿元，同比增长109.5%，对应EPS 为0.43 元；扣非后净利润1.25 亿元，同比增长22.4%，扣非后EPS 为0.24 元；加权平均净资产收益率6.24%，同比上升2.82 个百分点，业绩符合预期。业绩大幅增长主要来自于土地收储补偿款1 亿元以及主业叉车需求的持续旺盛。
　　仓储物流行业增长强劲，叉车行业需求保持快速增长
　　全社会物流总额持续增长，交通运输、仓储物流行业投资持续上升,物流效率提升驱动叉车行业需求持续强劲，1 季度叉车行业销量同比增长13.9%，公司产品叉车销量2.3 万台，同比增长18%，增速快于行业平均水平，主营业务收入增长15.3%，扣除土地收储补偿款影响，主营业务净利润1.25 亿元，同比增长22.4%。
　　毛利率小幅上升，期间费用率下降0.2 个百分点
　　报告期内，公司综合毛利率20.5%，同比提升0.6 个百分点，较2013年全年上升1 个百分点，主要由于原材料价格下降。同时，公司管理费用率同比下降0.1 个百分点，导致期间费用率同比下降0.2 个百分点至10.7%。购买银行理财产品投入增加导致投资收益大幅增加
　　土地收储补偿款导致净利润翻倍增长
　　公司2014 年1 月17 日收到第二笔土地收储补偿费1.008 亿元，导致当期营业外收入大幅增加。粗略估算，考虑到所得税因素，此次收储的补偿款占利润总额的37%。
　　维持“买入-A”评级，6 个月目标价16.05 元
　　预计公司2014-2016 年EPS 分别为1.17 元、1.30 元、1.37 元，公司未来将最先受益安徽省启动国资改革，这将有助于企业经营效率的提升，由于叉车行业需求旺盛，我们维持“买入-A”评级，6 个月目标价16.05 元。
　　风险提示：物流仓储业投资失速风险；原材料价格波动的风险

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