LED 项目年底将实现 30 台 MOCVD 量产，未来有望首先逐鹿细分市场。到二季度末，公司将有 20 台 MOCVD（69 片机），其中 15 台实现量产、外延及芯片月产能达到 7.5 万片（2 英寸） ， 14 年底实现安装 30 台 MOCVD的规模。 LED 初见成效， 2013 年 LED 业务实现收入 3496 万、净利润 477万；预计 2014 年营收将超过 2.5 亿。按照目前的成本和售价，我们保守估算 30 台 MOCVD 能实现约 5-6 亿的营收和 7-8000 万的净利润。 公司传统的 IT 金属物流业务布局完整、进入成熟发展阶段。 公司金属物流业务在张家港、广东和上海设有三个主要基地，拥有 23.8 万吨钢板、2.5万吨铝板加工配送能力，能获得 4-6.5%的净利润水平。 小额贷款业务未来将保持相对稳定。公司持有张家港昌盛农村小额贷款公司 42.84%的股权，注册资本 3 亿元。2013 年小贷业务营收 9624 万、贡献归属上市公司净利润 2735 万。 14Q1 实现营收 1939 万，由亍受到注册资本和融资限制、预计未来小贷业务会保持稳定。 上调评级至“强烈推荐” ， 目标价格 11.5 元。 我们预估公司 14-16 年 EPS为 0.32、0.46 和 0.63 元。考虑到增发后 LED 项目已经明朗，上调评级至“强烈推荐”，目标价格 11.5 元，对应 14-15 年 36 和 25 倍 PE。 风险提示：LED 价格波劢、IT 金属物流低亍预期、小额贷款政策风险等 |
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