普邦园林(002663) 管理与财务费用大增导致净利润下滑，期待地产订单落地 ...

2014-4-30 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 520| 评论: 0|原作者: 赵健,张显宁|来自: 东方财富网

摘要: 　　1. 经营现金流继续下降，应收账款减少，存货增加，收现比基本持平。1季度经营现金流为-2.45亿，相比去年-2.37亿小幅下降；1季度收现比达到93.99%，同比提高16.86%；存货12.26亿，相比去年年底增加18.58%。　　2. ...

　　1. 经营现金流继续下降，应收账款减少，存货增加，收现比基本持平。1季度经营现金流为-2.45亿，相比去年-2.37亿小幅下降；1季度收现比达到93.99%，同比提高16.86%；存货12.26亿，相比去年年底增加18.58%。
　　2. 综合毛利率小幅下降，管理费用率处于高位，净利率降低。1 季度毛利率为24.57%，同比降低0.77 个百分点，三费率为12.59%，同比增加了2.49 个百分点；其中管理费用率11.53%，同比基本持平，但相对于13 年全年的7.22%仍处于高位；财务费用较去年同期增加1034 万，主要来自公司债券和短期借款产生的利息费用；1 季度的净利率为7.23%，同比降低3.20 个百分点。
　　3. 盈利预测及估值。预计2014-2015 年的每股收益分别为0.73 元和0.97 元。给予公司2014 年30 倍的动态市盈率，目标价21.9 元，维持“买入”投资评级。
　　4. 主要风险：经济下滑风险；订单推迟风险；回款风险。

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