洪涛股份(002325) 2013年年报及2014年一季报点评

2014-4-30 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 680| 评论: 0|原作者: 解文杰|来自: 东方财富网

摘要: 　　公司日前发布2013 年年报及2014 年一季报，2013 年公司实现营业收入354565.07 万元，同比增长24.77％，实现归属于母公司所有者的净利润27952.24 万元，同比增长36.71％，实现每股收益0.40 元，同比增长33.33％。 ...

　　公司日前发布2013 年年报及2014 年一季报，2013 年公司实现营业收入354565.07 万元，同比增长24.77％，实现归属于母公司所有者的净利润27952.24 万元，同比增长36.71％，实现每股收益0.40 元，同比增长33.33％。同时2014 年一季报显示营业收入104556.12 万元，同比增长29.42％，归属于上市公司股东的净利润8336.54 万元，同比增长47.61％，每股收益0.12 元，同比增长50％。同时公司预计2014 年上半年归属于上市公司股东的净利润增速为30％-70％。
　　整体来看，盈利增速有所加快，盈利能力有较大提升。公司2013 年毛利率达到18.42％，同比提升0.26 个百分点，同时受益成本费用控制（期间费用率为3.76％，同比下降0.42 个百分点）和所得税优惠，净利率达到7.88％，同比提升0.68 个百分点。2014 年一季度，毛利率继续保持18.28％的高位，而净利率则再创新高，达到7.97％。
　　2013 年订单数量和质量有所提升。全年新承接合同金额超亿元大型公建项目6 项，超5000 万元大型公建项目18 项，体现公司在总承包方面具有较强实力。同时公司继续积累在高端星级酒店和科教文卫领域的项目储备和优势，未来随着国家在民生和公共福利建设的持续大规模投入，公司订单有望继续保持较快增长。
　　2013 年应收账款大幅增长，同比2012 年增长86.83％，从而使得资产减值损失达到6365.49 万元，同比增加3653.49 万元；并对现金流情况产生影响，2013 年经营性现金流净额为-22966.66 万元，2012 年为-15040.36 万元，2013 年收现比仅为0.61，而2012 年则为0.80。
　　盈利预测及投资评级。我们预计公司2014 年、2015 年年每股收益为0.56 元、0.74 元，对应PE 分别为15.5x、11.7x。公司目前订单充分，增长确定，前期收购中装新网，转型路径渐趋清晰，维持公司评级为“买入”，建议关注。
　　风险提示：基建、地产投资超预期下滑；新签订单及执行不及预期；回款风险。

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