2013年，公司营业收入15166.13万元，较上年同期增加44.43%。公司收入增长较快主要是交易市场一期转让收入约6千多万元，除去交易市场一期转让收入后，公司2014年出口业务及国内市场业务合计约9千万元左右，与去年同期比略有下滑。公司毛利率因交易市场毛利率高带来报告期毛利率的提升。 广告及业务宣传费用及店面、人工成本增加致期间费用上涨，使净利润增速较收入增长慢 报告期内，期间费用率为19. 31%，较去年上涨4.33%。主要是广告及业务宣传费用及店面、人工成本增加带来销售费用上涨较快，销售费用由2013年一季度的783.75万元上升为2014年1654，57万元，较去年增幅为111.11%。财务费用因利息支出及利息收入减少，财务费用由负转为正，财务费用增长206.76%达88万元;收入的增长带来公司净利润由去年同期的1465.5万元增长为1719.18万元，净利润增长22.2%，净利润率达到11.34%. 存货环节上涨，应收账款周转小幅上升 报告期内，公司存货上涨至37,554.75万元，环比去年年底31,872.75万元,上升17.82%。应收账款为6812.87万元，环比增速18.38%，较2013年同期有大幅度上涨主要在于毛皮产业园一期商铺经营权转让部分收入产生应收款项。 维持“推荐”评级 由于国内裘皮行业处于快速发展阶段，公司为裘皮行业龙头，公司国外市场稳定、国内市场较快增长、交易市场业绩释放,未来公司可能还会持续转让一些商铺,公司原材料市场未来也贡献业绩。我们预测公司2014-2015年EPS分别为0.95元和1.11元，维持“推荐”评级。 |
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