开展沥青期货业务进一步增强成本控制能力。沥青是公司进行防水材料生产的重要原材料品种。因此，沥青的价格波动对公司的采购成本有较大的影响。为了保证产品成本的相对稳定，公司拟开展沥青期货套期保值业务，充分利用期货市场的避险功能，规避由于沥青价格的不规则波动所带来的风险。公司计划2014年全年利用自有资金对不超过10万吨沥青期货套期保值，约占当年沥青采购量的45%，借以增强产品成本控制能力。 销售模式逐渐成熟。公司不断加强渠道、直销以及工程施工销售模式的构建。我们认为，渠道销售将持续发力，因为从目标市场来看，渠道网络遍布全国，未来二三线城市甚至四线城市是将是主要的经济增长点。公司直销则将逐步转变成以服务大客户为主。公司已经与国内多家地产龙头企业签订了独家合作协议，且合作模式也由之前简单的“包料不包工”转向“包工包料”，从而推动公司工程施工业务的快速增长。 行业龙头优势延续。东方雨虹的品牌、技术、营销、成本控制、文化等竞争力在行业中均处于领先地位，“雨虹”牌商标被认定为“中国驰名商标”，公司是行业内第一家国家级企业技术中心，并且通过实施股权激励等措施，将经营管理者利益与公司、股东利益紧密结合起来，调动一切积极的、优质因素，为公司、股东创造更大的效益。 盈利预测及评级：我们维持公司2014-2016年EPS1.42元、1.89元和2.48元的预测。考虑到东方雨虹的成长性以及在行业内的龙头地位，我们维持对其“买入”评级。 风险因素：宏观经济下行，需求放缓；应收账款增长引致的财务风险；地产调控深入导致相关投资大幅下滑。 |
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