公司2014年一季度实现归属母公司净利润1.48亿元，比去年同期增加8%；未来公司将继续积极推进旧城改造以及城中村改造业务，实现公司持续发展。公司发行5年期32亿债券的方案已经获证监会通过，一旦发行成功将会进一步强化公司资金实力。预计公司2014、2015年每股收益分别是1.15和1.35元。截至4月28日，公司收盘于6.96元，对应2014年PE为6.05倍，2015年PE为5.16倍，预计对应的 RNAV为15.14元。考虑到公司未来成长性，给予公司2014年7倍的PE，对应目标价格8.05元，给予“增持”评级。 主要内容: 1. 2014一季度实现归属母公司净利增长8%：2014年一季度公司完成营业收入19.18亿元，同比增长33.94％；归属于上市公司所有者净利润1.48亿元，实现每股收益0.21元，同比增加8.24％。 截止报告期末，公司资产总额290.56亿元，负债总额201.4亿元，资产负债率为69%。预收账款44.64亿元，占负债总额22%。在负债结构上，短期借款和一年内到期的非流动负债27.81亿元，占负债总额的13.81%，2013年经营活动净现金流量为-6.91亿元。 2．债券发行获批有望进一步推升公司价值：公司于2013年9月公告公司预备发行5年期32亿元的公司债券用于支持公司业务开展，其后于2014年4月24日公司公告其发行方案已经获证监会通过。其中首期发行面值不少于总发行面值的50%，自中国证监会核准发行之日起6个月内完成；其余各期债券自中国证监会核准发行之日起24个月内完成发行。该笔债券的后期发行有望极大改善公司资金状况。 3. 投资建议：公司2014年一季度实现归属母公司净利润1.48亿元，比去年同期增加8%；未来公司将继续积极推进旧城改造以及城中村改造业务，实现公司持续发展。公司发行5年期32亿债券的方案已经获证监会通过，一旦发行成功将会进一步强化公司资金实力。预计公司2014、2015年每股收益分别是1.15和1.35元。截至4月28日，公司收盘于6.96元，对应2014年PE为6.05倍，2015年PE为5.16倍，预计对应的 RNAV为15.14元。考虑到公司未来成长性，给予公司2014年7倍的PE，对应目标价格8.05元，给予“增持”评级。 风险提示：房地产行业与国家政策紧密相关，一旦国内采取更加严厉的调控措施将直接影响行业发展。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
