神奇制药(600613) 行进在快车道上

2014-4-30 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 692| 评论: 0|原作者: 吴永强,邹敏,陈宁浦|来自: 东方财富网

摘要: 　　2013Q4、2014Q1 业绩符合预期： 2013Q4 完成重大资产重组后，实现营收9.29 亿元，增长88.40%；净利润1.13 亿元，增长51.17%，扣非归属净利润0.88 亿元，同比增长604.43%，折合EPS 为0.29 元。2014Q1 收入2.53 亿 ...

　　2013Q4、2014Q1 业绩符合预期： 2013Q4 完成重大资产重组后，实现营收9.29 亿元，增长88.40%；净利润1.13 亿元，增长51.17%，扣非归属净利润0.88 亿元，同比增长604.43%，折合EPS 为0.29 元。2014Q1 收入2.53 亿元，增长146.12%，扣非归属净利润0.29 亿元，增长105.84%，折合EPS 为0.06 元。业绩符合前期业绩快报及我们的预期。随着整合深入，整体协同作用将渐入佳境。
　　三大子公司都运行在快车道上，未来将捷报频传：我们推测2013年金桥药业、神奇药业与柏强制药分别增长40%+、25%+与35%+，其中，斑蝥酸钠、VB6 分别增长37%+与50%+，金乌骨通、精乌胶囊及银丹心泰增长30%+，OTC 增长20%+，整体表现良好，公司行进在快速成长的道路上。
　　2014 年新品种上市、外延与整合深入是公司快速成长的助推器：2014 年斑蝥酸钠片、夜宁糖浆、杜仲双降袋泡茶等新品种上市，将带来新的增长点。贵州丰富的医药并购标的，期待公司在外延方面有所动作。更重要的是整合深入，销售协同，管理改善，是公司又快又好发展的基石。
　　投资建议：我们强烈看好公司抗肿瘤品种未来的成长空间，优异且丰富的产品梯队，随着整合深入协同作用体现，经营状况将渐入佳境，维持2014-15 年EPS 0.53、0.71 元，维持买入-A 的投资评级，维持12个月目标价21.6 元。
　　风险提示：公司内部整合可能需要的时间较长，难度较大；2014 年7 月份约4500 万股解禁。

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