公司收入增长稳定，制剂业务发展良好，2014 年后发展更为期待，商业部分定位于区域龙头，外部发展空间不足，但是能够保持平稳增长，另涉足大健康领域，开拓新的发展方向，我们给予“谨慎增持”建议。 核心假设或逻辑 根据我们的分析，公司未来销售收入的增长主要来自于以下几个 方面： 医药工业：医药工业增长主要来自于制剂，原料药部分2014 继续负增长，之后预计略有回升后保持稳定；制剂由于2014 年受制于产能影响，增长平稳，2015 年后收益于产能扩张以及新产品等因素增长加快。 医药商业：医药商业部分增长略高于行业平均水平，大健康事业由于还处于初级阶段，暂不列入盈利预测范围。 预测2014 年-2016 年公司的销售收入增长14.51%、15.07%、15.63%。EPS 为：0.42、0.56、0.73 元，净利润同比增长分别为：9.22%、32.59%、31.18%。 核心假设或逻辑的主要风险 1、腺苷蛋氨酸获批时间低于预期，产品推广不力 2、原料药价格下跌高于预期 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
