风神股份(600469) 2014年一季度净利润同比增加14%

2014-5-4 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 495| 评论: 0|原作者: 苏文杰|来自: 东方财富网

摘要: 　　受天胶等原材料价格下降的影响，轮胎价格处于下行通道之中，轮胎价格下降使得公司2013 年营业收入同比减少。2013 年天然橡胶、顺丁橡胶、丁苯橡胶同比分别下跌20.4%、38.6%、31.8%，橡胶在轮胎中的成本占比约50- ...

　　受天胶等原材料价格下降的影响，轮胎价格处于下行通道之中，轮胎价格下降使得公司2013 年营业收入同比减少。2013 年天然橡胶、顺丁橡胶、丁苯橡胶同比分别下跌20.4%、38.6%、31.8%，橡胶在轮胎中的成本占比约50-60%，由于轮胎价格下跌幅度小于天胶、合成胶等原材料，2013 年公司综合毛利率同比提高1.45 个百分点。
　　2014 年1 季度公司实现营业收入20.0 亿元，同比下降6.7%；2014 年1季度公司实现净利润9,809 万元，同比增长13.8%；2014 年1 季度公司综合毛利率为19.78%，同比提高2.70 个百分点；2014 年1 季度公司净利率为4.90%，同比提高1.56 个百分点。2014 年1 季度天然橡胶、顺丁橡胶、丁苯橡胶同比分别下跌36.5%、31.1%、25.6%，橡胶价格下降使得2014 年1 季度公司综合毛利率同比提高2.7 个百分点。评级面临的主要风险
　　产品及原材料价格波动超预期风险。
　　估值
　　我们预计公司2014-2016 年的每股收益分别为0.93、1.01 和1.10 元，考虑到公司历史估值情况，我们给予公司2014 年10 倍的市盈率水平，目标价从9.15 元上调至9.31 元，维持谨慎买入评级。

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