跨区输电项目的加快推进利好公司业绩。今年以来国家高层多次提出要加快跨区送电工程，按规划开工建设一批采用特高压和常规技术的“西电东送”通道。无论是特高压、超高压还是中高压线路，西电都能从中受益。预期二季度即将招标淮南-上海交流特高压项目，500KV 超高压直流线路今年也会有订单贡献。 2014 年海外新增订单预计为 2-3 亿美金。 GE 入股西电后， 目标到2015 年为公司带来海外新增订单 10 亿美元，目前各项工作都在持续推进阶段，预期 2014 年海外新增订单 2-3 亿美金。 预期今年费用率与去年持平。一季度公司管理费用和销售费用率分别为 12%、8%，基本与去年持平，预期全年费用率也将稳定在去年水平，分别为 11%、 8%，主要由于公司处于海外市场开拓期，费用率较难下降。 盈利预测调整 维持盈利预测假设。 估值与建议 目前公司股价对应 2014/15 年市盈率分别为 34、 23 倍，给予 2014e P/B 1.1 倍，对应目标价 3.8 元(此前为 4.0 元)。 风险：特高压交货进度低于预期。 |
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