今年以来房地产市场整体销售减弱。4月份30大中城市商品房成交面积同比下降20.83%，前4月累计成交面积同比下降19.57%。公司4 月单月销售面积和前4 月累计销售面积同比分别下降26.31%和6.39%，公司今年以来累计销售情况好于行业整体水平。随着5月、6月公司苏州、重庆主力楼盘的推出，或将提振二季度销售情况。 2．销售均价有所回升，公司前四月销售面积略降，销售额略增 公司4月销售贡献较多的楼盘来自一线城市占比提升，包括深圳坪山招商花园城、上海南山雨果等项目，实现销售均价14479元/平方米，较3月均价略有下降，但基本延续了今年以来销售均价的回升趋势。因此前四月公司销售面积虽略降但销售金额仍保持增长。 3.新增西安、南京两个项目，持续大力拿地彰显扩大规模决心 4月份公司新增西安、南京两个项目，新增土地储备权益建面45.55万平方米，支付地价16.29亿元，楼面价3576元/平方米。 公司从去年三季度以来加大了拿地力度。今年以来新增土地储备权益建面达到408.55万平方米，是去年全年销售面积274万平方米的1.5倍。 结论： 公司这几年对于产品线进行了积极地调整，产品结构向刚需类转型。公司加大了与其他企业的合作，通过与外高桥合作打入上海自贸区，与中远合作进入旅游地产市场。公司在土地市场的频频动作也反映了扩张的决心。我们预计公司2014-2016年的营业收入分别为411亿元、518亿元和653亿元，归属于上市公司股东净利润分别为52亿元、67亿元和86亿元，每股收益分别为3.03元、3.91元和5.01元，对应PE分别为5.2X、4.0X和3.1X，维持“强烈推荐”评级。 |
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