南昌吉龙业务成熟，预计科之杰全年业绩高增长：南昌吉龙隶属于上市公司浙江龙盛，财务数据健康，2014 年一季度实现净利润204万元，考虑到一季度为减水剂业务淡季以及科之杰集团管理能力的移植，预计吉龙全年净利润将显着高于2013 年422 万元的水平。从一季度的经营情况看，减水剂业务毛利率环比改善，除了源自于原材料成本降低之外，还源自于销量的增长与三代减水剂对二代减水剂的替代，我们预计2014 年公司减水剂业务仍能保持高速增长。 期待检测业务发力：公司于2013 年底提出将检测业务作为公司发展的重点，寻求优质并购标的。我们认为国家对于检测业务去行政化的破冰，垄断市场能够被打开，公司在市场开拓方面具备竞争优势，检测业务的开拓利于提升公司的估值水平。 投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价18 元。我们预计公司2014 年-2016 年的收入增速分别为23.2%、26.5%、21.4%，净利润增速分别为20.1%、21.6%、22.4%，考虑到检测业务发力有望提升公司估值，维持买入-A 的投资评级，6 个月目标价为18 元。 风险提示：检测业务进展不达预期，原材料成本超预期上升，经济减速 |
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