[Table_Summary] 辉丰股份拟以自有资金 1.25 亿元收购江苏嘉隆化工， 占投资后的嘉隆化工 53. 2518%的股权。其中向嘉隆化工原股东认购总股数为 878.34万股，每股作价 6 元；增资 2,423.27 万股，增资价格为：3 元/股，增资总额 7,269.81 万元。截止 2013 年 9 月 30 日，嘉隆化工的账面总资产为 4.66 亿元，总负债 4.18 亿元，所有者权益 4,832.03 万元，实现营业收入 28,541.34 万元，净利润-1,969.25 万元。原股东孟宪民、吴洋、刘秀红、江苏省高科技产业投资有限公司、杨建民作为兜底方，对徐州土地处置净收益及土地处置时限兜底。约定土地处置净收益不得低于 1 亿元，土地处置时限自嘉隆化工与辉丰股份签订合作协议起 30个月内完成 （其中：精细化工厂土地 6 个月，西厂土地 12 个月，逾期未能处置的，兜底方应向嘉隆化工支付该地块处置收益资金占用费，资金占用费率为 10%/年）。如土地净收益在土地处置承诺期内未能达到 1 亿元，由兜底方在约定土地处置承诺期届满之日起三个月内负责以其持有公司对应价值股权零价格转让予辉丰股份或以现金补足。嘉隆化工是国家定点的光气及光气化产品的生产企业，现建设有20000 吨/年的光气生产装置。光气作为辉丰股份重要原材料，可用于生产咪鲜胺、辛酰溴苯腈、吡氟酰草胺、联苯菊酯、高效氯氟菊酯等产品，有助于公司进一步优化提升产业水平，降低生产成本，减少三废排放量； 嘉隆化工现有农药原药及制剂登记证 67 个，其中原药登记证 11 个， 前身为铜山农药总厂。此次收购有助于整体和优化辉丰与嘉隆的制剂资源，拓展国内销售市场。未来辉丰将利用自身优势把嘉隆化工建设成为可持续供货的优质供应商，围绕嘉隆的光气资产新增产业规划和布局，将其打造为辉丰的第二个农药定点生产基地。
公司立足于农药原药，纵横向不断延伸，未来看点颇多，我们暂维持预测公司 2014 年、 2015 年每股收益分别为： 0.72 元/股、 0. 98 元/股 （摊薄后） ，维持“买入”评级。
风险提示：产品销量及价格下滑，成本大幅增加。 |
