公司外延式发展具备可持续性：外延式发展需借助资金和股权，资金方面，公司目前在手资金8.78 亿元，除了短期借款，其他融资手段使用较少，对比蓝色光标，在过去几年在手资金一直少于7 亿元，但并不妨碍几次涉及资金的较大并购；股权方面，目前苏交科行动一致实际控制人持股比例37.47%，加上公司其他相关人员持股比例则更高，相比蓝色光标以及国际巨头AECOM，WPP，公司运用换股等方式并购仍有较大空间，而且低估值收购的公司可以一定程度上增厚公司业绩和市值，虽然股权有所稀释，但仍然保证了控制人以及投资者的利益。 行业存增长空间，公司竞争实力较强： 交通固定资产投资增速较“十一五”期间有所趋缓，但在公司优势领域一二级公司、轨交等领域仍存增长空间，且咨询设计费率相比国外有较大差距，近年来看也在逐步攀升，利好公司发展，公司目前在行业内已经具备较强竞争实力，在体制、人才、科研、融资等方面均有自身优势，随着外延式发展，这种优势还在不断强化。 投资建议 预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.98、1.20、1.39 元，分别对应18、14、13 倍估值水平，给予“买入”评级。 风险 交通基建投资低于预期 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
