继续维持“增持”评级，目标价15.3 元。公司首款基于阿里平台的应用上线，且分成收费模式明确，盈利模式将原来提供项目开发及软件外包有所升级。我们维持公司2014-2015 年EPS 分别为0.51/0.66 元，给予行业平均估值30X，目标价15.3 元，“增持”评级。 与微淘合作“微预约”，牵手百万阿里商家。公司公告基于阿里无线开放平台的首款应用“微预约”已正式上线，该插件可以帮助卖家在手机淘宝端快速开展商品的上新预订和季节性商品预售。盈利模式方面，“微预约”采用分成制，商家下载使用收取15 元/月费用，之后与阿里平台8:2 分成。通过此次合作，天源迪科获得了为阿里300 万无线商家提供IT 支撑服务的机会，将自身电信级软件开发能力延伸到了电商领域，成长空间进一步打开。考虑到商家需求的多样性，我们预计未来公司还会有类似的应用上线，我们假设2014 年共上线10 款应用，每款获得2万收费用户，则在5-12 月份中将为公司录得约1920 万收入。 跨出电信，拥抱ICT。天源迪科深耕BOSS 行业多年，具备深厚的电信级软件开发能力，近年来公司通过并购易杰、易星、汇巨、金华威等标的，逐步跨出电信领域，将服务对象锁定在更广阔的ICT 领域。2014年通过前期铺垫，相关合作有望进入收获期。继上周与时代出版达成战略合作协议后，此次与淘宝的合作更是引入了分成模式，较原先项目外包、人头外包的盈利模式有所升级，天源迪科转型步伐加快。 催化剂：运营商加大BOSS 投资力度；公司与阿里有更深度合作。 风险提示：BOSS 行业投资进度偏慢；微淘推广进度偏慢。 |
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