政府开始高度重视煤炭清洁利用。5 月16 号国家三部委（发改委、环保部、能源局）在大气治理计划中明确提出要发展煤炭清洁利用技术。第一，治霾需要清洁能源供给，但国内天然气紧缺；洁净煤技术首先由二战德国的戈贝尔提出并应用，使得德国合成燃料产量从1940 年每天7.2 万桶增至1943 年12.4 万桶，技术已可靠；第二，煤炭可以被清洁利用，只要电厂加装并运行脱硫、脱销、除尘装置，只要燃料及工业锅炉退出市场，由环保炉替换，可达到甚至超过天然气的安全、清洁排放标准。 预期14 年净利润增长40-50%，煤气炉订单可期。公司煤气炉竞争力体现在环保、节能、高效。预期公司14 年煤气炉结算8 亿元左右，接单介于15-20 亿元。主要订单可能来自于陶瓷工业园、氧化铝、玻璃等行业。如果年底公司煤气炉进入国家环保目录，则推广可能更加迅捷。目前公司炉子在信发铝电应用良好，不仅解决了常规煤气炉难处理的环保问题，而且大幅节约用煤，投资回收期仅1 年。在劣质煤与块煤价差较小的地方，回报期较长些。预计公司14 年利润增长的主要动力来源于：传统陶机、煤气炉销售、合并东大泰隆、融资租赁、天江药业权益、液压泵及风机。 下一页附有电话会议速记，敬请投资者参考。 投资建议 维持“买入”评级。维持14-16 年EPS0.80、1.05、1.30 元预计不变，维持目标价24 元，相当于30x2014PE、23x2015PE。 风险。煤气炉推广低于预期、历史煤气炉的未处理坏账计提。 |
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