国内第一家专注移动互联网的多媒体应用处理器设计公司 公司是一家专业IC 设计公司，专注于移动互联网终端应用处理器芯片的研发。公司研发的芯片主要应用于移动互联网终端、多媒体智能终端、高清视频等高端消费电子领域，典型应用为平板电脑、智能手机、OTT 机顶盒、智能家居以及智能穿戴等。 中国IC 产业迎来发展良机，处理器设计市场空间巨大 随着全球电子产品产能向中国大陆转移，中国IC 产业实现了快速发展，在全球地位迅速提升。公司处于整个IC 产业的上游环节，是整个产业的核心。在信息安全得到社会重视的大背景下，国家对于IC 产业的扶持力度也达到了十年之最，公司有望分享此次产业崛起的盛宴。 技术优势明显，核心竞争力突出 公司设计的处理器属于业内最为主流的ARM 架构，相比业内采用MIPS内核的厂商，公司的架构具有更加良好的生态系统，符合市场未来的发展趋势。目前盈方微处理器的50 多个IP 核中，有30 多个为自主设计，体现了较强的技术优势。同时，公司实现了业内少有的多款芯片一次设计一次流片成功，同时确保芯片性能达到可比产品领先水平的案例，体现了较强的设计能力。另外，公司采取市场导向型的开发模式，使得公司能够紧紧把握住市场的需求。除了在平板电脑市场取得的成功之外，公司已经前瞻性的布局了智能OTT，智能家居以及智能穿戴处理器市场。 盈利能力大增，承诺彰显信心 根据潜在股东的业绩承诺，我们预计股改完成后2014-2016 年S 舜元实现营收4.1 亿、6.8 亿和9.1 亿，净利润为0.52 亿、1.28 亿和1.74 亿，盈利能力得到大幅提升。对应摊薄之后的EPS 分别为0.19 元、0.47 元和0.64 元。考虑到公司的高速成长性和可比公司估值水平，我们给予公司2015 年40 倍PE，对应除权之前股价为18.81 元，首次给予“增持”评级。 |
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