尤夫股份(002427) 提价维持价差，海关数据验证前期调研结论，继续推荐尤夫股份 ...

2014-5-26 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 594| 评论: 0|原作者: 黄景文,齐求实|来自: 东方财富网

摘要: 　　我们撰写本篇公司动态点评报告基于两个事件。事件一：2014 年 5 月 23 日下午，涤纶工业丝行业对涤纶工业丝进行 300-500 元/吨的提价。本次提价用于对冲本周上游原料价格上涨。公司的产业也随即提价。事件二：涤 ...

　　我们撰写本篇公司动态点评报告基于两个事件。事件一：2014 年 5 月 23 日下午，涤纶工业丝行业对涤纶工业丝进行 300-500 元/吨的提价。本次提价用于对冲本周上游原料价格上涨。公司的产业也随即提价。事件二：涤纶工业丝出口连续 3 个月创下历史新高，不断刷新纪录。 2014 年 4 月，我国涤纶工业丝出口量 3.24 万吨，同比增长 34.98%，出口均价受到原料价格下跌的影响，同比下降 64 美元/吨，为 2138 美元/吨。2014 年的前 4 个月，我国涤纶工业丝累计出口量 11.77 万吨，同比增长 28.18%，出口均价2137 美元/吨。涤纶工业丝的 2 月出口数据刚刚创下历史新高，3 月数据就打破记录，再创新高，4 月的数据出炉，又随即打破记录，气势如虹。
　　涤纶工业丝目前价差高亍去年同期水平，提价增厚相关公司业绩，幵消除了市场的疑虑。我们在 3 月 2 日的涤纶工业丝行业深度报告《涤纶工业丝行业集中度提升，在聚酯产业利润转移的背景下迎来复苏》中认为今年有 700 万吨左右的 PTA 新产能投放，PTA 价格的成本支撑消失，涤纶工业丝不上游原料的价差有望扩大。目前，PTA 价格在 6000 元/吨附近徘徊，涤纶工业丝不原料的价差水平好于去年同期水平（按照0.85PTA、0.33MEG 测算的价差，丌考虑折旧等因素，因此丌代表吨净利戒吨毛利水平，另外，某个与业网站提供的去年价格数据有一定错误）。我们在近期推介的过程中，得知市场对涤纶工业丝行业价差回归盈利能力下降的担忧。我们认为涤纶工业丝行业集中度在近几年得到了持续的提升，各家企业变得更趋于理性，本次提价应该会消除了市场的相关疑虑。
　　涤纶工业丝出口量增速迅猛，创历史最高值。继 3 月涤纶工业丝出口量创下了历史最高值之后，4 月涤纶工业丝出口量又创下了历史新纪录（见下一页的图 1）。这验证了我们前期调研尤夫股份得到的结论“涤纶工业丝行业全球产能转移，下游使用领域扩大，需求良性增长”（详见我们 5 月 10 日的尤夫股份调研报告《行业运行良好，关注公司弹性》）。
　　维持“买入”的投资评级。预计公司 2014-2016 年 EPS 为 0.40 元、0.55 元、0.68 元。维持“买入”的投资评级。

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