顺应产业趋势，引进优秀团队，海工装备稳步发展：海工装备产业向中国转移的趋势明显，公司立足于海工辅助船，引进优秀团队，与顶级设计公司深度合作，起步良好。目前，公司手持的主要海工装备订单包括海洋风电安装作业平台建造合同、 海工船舶建造合同， 包括 2 条 AHTS、 4 条 PSV，另有 2 条 PSV 备选合同，以及此次新签 1 条矿盐自卸船，另有 4 条矿盐自卸船备选合同。 海工装备收入将快速提升，成为公司增长的重要驱动力：此次新签合同约合人民币 1.42 亿元，相当于公司 2013 年营业收入的 6.2%；而备选合同总价约合人民币 5.67 亿元，相当于公司 2013 年营业收入的 24.7%。2013 年，子润邦海洋的营业收入仅为 0.84 亿元， 亏损额达到 0.94 亿元， 而根据在建项目的建造交付进度， 2014 年润邦海洋的营业收入有望实现 3-4 倍的增长，亏损额大幅收窄； 2015 年将进一步加速， 成为整个公司增长的重要驱动力。 盈利预测和投资建议：我们预计公司 2014-2016 年分别实现营业收入2,779、3,374 和 4,064 百万元，EPS 分别为 0.325、0.377 和 0.451 元。公司特色鲜明、管理优秀，并积极发展海工装备等新产业，结合业绩情况和估值水平，我们给予公司“谨慎增持”的投资评级 风险提示：原材料价格如果大幅上涨导致公司利润率存在下滑的风险；宏观经济环境波动对于船舶配套、港口机械、海工船舶等需求影响的风险。 |
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