收购点评：本次对蓝狐文化和热锋网络的收购应证并强化了公司“内容为王”的长期发展战略；蓝狐文化和热锋网络分别所处的动画内容制作和手机游戏行业均面临着快速发展的行业空间，有利于公司实现内容娱乐产业的全方面布局，同时，动画、游戏又可以与公司原有业务形成协同和互补，未来公司影视剧、动画、游戏业务可实现相互改编和跨界合作，以形成优质内容的相互融合和协同变现。此外公司拟投巨资建设的“中国电影世界”项目不仅充分保障公司未来影视内容业务的工业化生产，也将实现公司优质内容资源通过文化地产和旅游休闲等衍生业务的多途径变现。 公司基于“内容为王”战略搭建的全产业链综合性传媒娱乐集团逐渐成型。 估值与评级： 我们预计公司 14 年实现营收 11.23 亿元，实现净利润 4.25亿元，分别同比增长 24 %和 30%，14 年 EPS 为 0.42 元，当前股价对应估值为 48X，我们看好公司长期发展，维持公司买入评级，目标价 24 元。 风险提示：政策监管风险；影视剧内容制作风险；票房收视率低于预期。 |
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