碧水源(300070) 资金获得支持开拓有望加力

2014-6-18 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 696| 评论: 0|原作者: ι‚µη�³η�³|来自: 东方财富网

摘要: 　　公告内容：与国开行北京分行签署《开发性金融合作协议》，双方坚持“规划先行”的原则，共同培育项目，合作领域在：（1）首都环境治理和改善工作；（2）新型城镇化建设；（3）京津冀一体化建设；（4）全国范围内 ...

　　公告内容：与国开行北京分行签署《开发性金融合作协议》，双方坚持“规划先行”的原则，共同培育项目，合作领域在：（1）首都环境治理和改善工作；（2）新型城镇化建设；（3）京津冀一体化建设；（4）全国范围内的膜生物反应器(MBR)技术应用、污水资源化技术应用、水处理及配套管网和固体废弃物处理。国开行北京分行本部及分支机构包括其他子公司对公司企业发展战略规划、并购重组、市场发债、投融资方案设计、法人治理结构完善、组织银团等提供咨询顾问和融资规划服务，并在贷款合同条款及信贷管理方式上给予优于同行业未签订本协议客户的待遇。融资总量来看，自2014 年至2019 年期间，双方在各类金融产品上的合作融资总量为200 亿元人民币。
　　安信点评：（1）公司目前业务仍主要以工程为主，资金实力和资金成本对于企业获取订单及盈利提升至关重要。公司自上市以来充分利用超募资金进行项目扩张，占领市场，但随着项目进展的增多和规模的扩大，资金占用增多，考虑到后续扩张，资金压力有所体现。公司未来仍将规划持续进行对外业务扩展，将膜技术在全国更大范围进行推广和应用，截止到2014 年1 季度末，公司资产负债率仅32.3%，存在较大杠杆空间，我们认为这次和国开行北京分行合作将有望有效缓解公司资金压力。（2）国开行及其相关子公司未来也将担任公司融资顾问，对于公司未来融资成本的下降将提供有力支撑，增强竞争实力。（3）我们预计国家水污染行动计划即将出台，有望带来2 万亿的投资机遇，本次合作为碧水源获取后续项目也提供了强有力支持。
　　维持“买入-A”投资评级：公司为MBR 市场当之无愧的龙头企业，具有规模技术优势、先发优势等，随着未来水处理标准的逐步提升，看好MBR 行业发展，公司有望持续受益于行业发展，目前在手订单充足，本次合作资金压力得到明显缓解，维持“买入-A”投资评级，6 个月目标价35 元。
　　风险提示：项目开拓进展低预期、应收账款风险等。