股权结构变更，创始人控股利于长远发展：2013 年11 月与2014 年6 月，公司创始人蒲忠杰先生先后参与兴全特定策略18 号与申万菱信共赢2 号，以14.07 元/股和16.64 元/股先后受让公司总计8.63%股份，直接和间接持股比例达到29.3%，成为公司实际控制人。我们认为创始人控股利于公司的长远发展，利于高端人才的引进及建立更为灵活的激励机制，加速公司战略布局调整，探寻新的利润增长模式。 新蓝图基本确定，定位心血管全产业链平台：公司未来发展新蓝图基本确定，旨在打造制药、器械、服务和移动医疗四位一体的心血管全产业链平台型企业。制药与器械方面，公司计划加大收购兼并的力度和频率，重点覆盖心血管相关的大品种和新品种药品，新产品集落有望增加公司利润增长点；医疗服务方面，公司计划建立面向高端人群会诊咨询、转诊导医、术后管理的新型医疗及诊疗服务机构，带动公司药品及器械收入快速增长；移动医疗方面，公司计划围绕心血管疾病，搭建健康管理云端服务平台，并积极探寻疾病库大数据运用的商业模式。 首次给予“推荐”评级：公司是国内最大的心血管医疗器械制造商，股权结构变更利于提高公司效率，新蓝图确定将加速公司心血管全产业链发展的进程。预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.52 元、0.67 元、0.88 元，对应PE 分别为，38X、30X、23X，首次给予“推荐”评级。 |
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