维持53元的目标价和买入评级。我们预计公司2014-2016年的每股收益为1.13、1.59和2.13元。 公司在高速公路城际快速充网络建设项目中中标份额（金额约1亿元）排名第一，超过40%，直流快充技术行业同样处于行业大幅领先地位。市场传言公司只是换电技术第一，本次在高速公路城际网络和第二批集招中结果证明了公司在直流快充技术方面依然也处于行业领先地位。 公司的充换电订单来源逐步多元化，截止目前，我们预计2014年新签订单可能已超4.5亿元，而2013年全年仅实现新增订单约3.6亿元。产品类型方面除了换电，也包括充电，市场方面除了国网，也包括其它充换电网络建设和运营商如南网，以及整车企业。2014年新增订单数据，尚未考虑由于换电专利因素，其它已中标企业未来仍然需要向公司采购相关换电设备的订单。 公司在换电领域技术产业化能力最强，在青岛已投运的项目是目前国内规模最大和运营最成熟的商业化换电网络，在其它地区已经开始复制。近期我们调研了公司在青岛建设换电网络，目前该网络服务的纯电动公交车为450辆，目前青岛市在运公交车为5,000辆，青岛市政府计划逐步将燃油公交车退役；2014年青岛市政府新采购的公交车550辆，全部为纯电动公交车，到2014年底纯电动公交车在运1000辆；2015年青岛市计划新采购纯电动公交车为1000辆，到2015年底纯电动公交车在运2000辆；到2015年底，青岛市换电工位将由目前的10多个增加至近40个。由于在青岛市换电网络取得极大成功，公司在青岛形成的换电网络技术标准已经开始在其它地区复制，上半年郑州市采购约150辆纯电动公交车服务于市区-CBD区以及CBD区-新乡的固定线路，其换电网络完全采用青岛模式和标准，等等。 公司在换电领域的机器人系统技术国内第一，并在此领域形成了300多项技术专利。我们认为公司完全可以学习Tesla将专利公开，加快推动纯电动大巴换电模式的推广。虽然目前国内一些换电领域领域出现了电八、机器人（300024.CH/人民币26.55,未有评级）的机器人技术，但目前从设备层再到系统层，做到无缝结合，并且大规模商业化运营只有青岛换电网络。青岛换电工位完全能够做到自动化，主控制室下达换电调度命令。从产业化能力的角度来看，公司在换电领域的机器人系统技术国内第一。我们认为公司完全可以学习Tesla将该领域的数百项专利公开，加快推动纯电动大巴换电模式的推广。 |
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