迪森股份(300335) 生物质利用龙头，契合锅炉治理潮流

2014-6-23 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 623| 评论: 0|原作者: 王威,肖扬,张赫黎|来自: 东方财富网

摘要: 　　投资建议：公司为国内生物质供热、供气行业龙头，项目规模、环保达标等情况业内领先。预计在雾霾防治的压力下，在天然气价高、尚未供应的地区，生物质成型燃料将具备替代燃煤的优势，生物质成型燃料以往面临的政 ...

　　投资建议：公司为国内生物质供热、供气行业龙头，项目规模、环保达标等情况业内领先。预计在雾霾防治的压力下，在天然气价高、尚未供应的地区，生物质成型燃料将具备替代燃煤的优势，生物质成型燃料以往面临的政策困境也将逐渐得到解决。预计公司2014－2016年收入分别为5.8、8.1、11.3 亿元，净利润分别为0.97、1.3、1.7亿元，EPS 分别为0.31、0.41、0.54 元，首次覆盖，给予2015 年35倍PE 水平，“增持”评级，目标价14.35 元。
　　公司为生物质成型燃料利用行业龙头，运行项目规模、经验、环保措施国内领先。公司以运营供热、供气项目的形式进入生物质成型燃料行业。公司运行的红塔项目、签订的梅州项目，均为国内最大规模的生物质利用项目，具有示范意义。公司的运行经验丰富，烟气排放标准达到国家环保要求。以上优势，能够保证公司在国家提高生物质利用行业门槛时，相比中小型竞争者，具有更加显着的竞争优势。
　　预计在雾霾治理的大背景下，国家针对生物质成型燃料利用的态度将由模棱两可转为清晰明确。国家以往对生物质成型燃料的政策比较模糊，加上各地对高污染排放的担忧，生物质成型燃料的推广缓慢。在雾霾治理的大背景下，预计政府的态度将更加明确，支持环保达标、相对更经济的生物质项目。环境高度敏感，天然气价格较高，或者暂时不通天然气的地区，将对生物质成型燃料产生较强的需求。
　　风险因素。政府的支持态度不明确；公司在手项目执行进度低于预期；在运营项目存在合作方经营波动的风险；

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