南通基地增长确定，订单饱满，确保今明两年快速增长。南通公司2013年下半年投产，亏损1700万，2014年产能逐步释放，预计全年实现3.2亿收入，盈利约1000万。预计2015年、2016年分别实现6亿、10亿收入和4000万，7000万净利润。目前南通基地未来的产能已被新订单占满，订单来自于全球通用和上海通用，增长确定。 武汉基地将于2016年投产，为后续增长续力。武汉基地的达产利润预计在5000万左右，将提供2016年后的增长动力。 轻量化是汽车行业发展的长期趋势。轻量化可实现节能减排的效果、新能源汽车的推广对于整车质量提出了更高的要求，轻量化趋势将加快。公司产品主要是发动机、变速箱周边铝件，逐步替代钢件，目前正与主机厂合作开发车身铝件，实现进口替代，打开新的成长空间。 一、二股东相差6万股，或形成股权争夺。二股东广东粤科金融集团是广东省国资下属的创投平台，广东鸿图是其唯一上市公司资产。粤科金融通过2013年鸿图增发，增持了公司1700万股，与第一大股东高要国资委的持股仅差6万股，随时可能通过增持实现控股股东地位，从而将广东鸿图打造成其投融资整合平台。 投资建议：短期来看，南通、武汉基地带来确定增长，2014-2016年利润增速为51%，31%和22%。长期来看，轻量化趋势下，公司的成长空间和成长速度均要大幅优于汽车行业。公司质地优秀，与福耀、宝钢等同为通用全球优秀供应商，是汽车轻量化趋势下的成长白马股，存在长期投资机会，维持“增持”评级，建议逢低买入。 |
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