交易预估增值率 2,817.08%，业绩承诺奠定安全边际。本次交易标的智明星通100%股权的预估值为 26.6 亿元，截至 2014 年 3 月 31 日标的公司净资产约为9,118.72万元，预估增值率约为2,817.08%。本次预估主要是基于该轻资产公司标的资产具有较高的资产盈利能力、较高的业绩增长预期和优秀的互联网及游戏开发运营人才等未在账面上反映的核心资产价值得出的估值结果。根据《框架协议》，唐彬森等业绩承诺人对智明星通 14-16 年的业绩作出承诺，若不达标会给予公司补偿，具体情况将在本次交易正式方案中予以披露。 推动公司成为全方位、全媒介的文化产品服务提供商。本次收购有利于公司获得互联网优秀团队、协同上市公司平台优势，做大做强互联网业务，同时发挥传统媒体与互联网的协同优势，实现线上线下各类渠道互动，此外智明星通基于行云技术的国际化服务能力将有利于公司尝试国际化布局。因此，此次收购将进一步推动公司转型升级为全方位、全媒介、全产业链的文化产品及服务提供商。 盈利预测与估值。我们看好公司的全媒体业务转型前景，预计公司 14、15年的EPS 为 0.78、0.94，对应 PE为 15X、12X，维持“增持”评级。 |
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