我们认为公司发展机遇主要表现在以下几个方面。 受前期管理层过渡不畅的影响，公司经历了几年原地踏步走的过程，在制冷主业上被烟台冰轮赶超，丧失行业龙头老大地位。目前管理层过渡结束，新任管理层年富力强，新管理层上任后（2014 年 3 月）提出公司快速发展战略，公司经过几年沉寂，有望迎来新的快速增长期。 冷链行业机会。由于人们收入水平提高、城镇化推进、政府对食品安全的重视以及我国冷链物流水平整体偏低的多重因素的助推，预计未来市场对冷链的需求增速将会出现攀升的局面，增速有望超过 15%，此外，目前京东等大型电商企业布局冷链，是近两年市场重要的增长点。目前公司董事长原为大洋冷链总经理，长期的冷链行业管理经验或能带领大冷股份更好把握冷链行业的整体性机会。 公司的全产业链优势。公司的核心竞争力，主要体现在产业链和综合服务能力上。产品链方面，公司已通过自主研发与合资合作，拥有了大多数冷链关键节点设备，打造了中国最完备的冷热产品链。今后，公司将围绕核心产品规划，对现有产品进行优化升级。业务链方面，公司已在设计、采购、生产、销售、安装等关键业务环节形成竞争力，接下来将在售后维保、节能服务、远程监控等业务环节积极拓展。 公司对产业链进行了优化。跟据行业和公司情况做了“加减”法。减法项：先后处臵了大连三洋空调机、沈阳三洋空调机、大连三洋家用电器、大连佳乐股权，主要原因是经营欠佳，产品不符合公司发展大局；加法项：先后完成对三洋制冷、武汉新世界制冷、冰山进出口的增资，并与三菱重工合资生产离心式压缩机，来提升公司压缩机的竞争力。 公司投资收益相对稳定 公司投资收益是公司利润的主要来源。2013 年联营和合营企业的投资收益 9090 万，占公司净利润的 62.6%。从近几年联营公司利润情况可以看出，大冷股份联营公司总体经营比较稳健，其中利润主要贡献点三洋压缩机经营趋势良好，加上联营公司主要产品主供消费领域，未来行业趋好，所以我们认为公司投资收益将会继续给大冷贡献可观业绩。 近期股价催化剂：股权激励、冷链物流政策刺激 风险因素：公司投资收益占比较高，利润对合资企业的依赖性较大；冷链物流政策落实低于预期。 |
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