东方精工拟以自有资金投资 4,912 万元，认购标的公司（广东嘉腾机器人自动化有限公司）20%股权。嘉腾机器人前身成立于 2002年，在搬运机器人智能物流领域有着多年的沉淀，该公司的智能物流产品有助于实现工厂生产流程的自动化，与东方精工所提供的瓦楞纸箱生产线一条龙产品具有相互配合的效果。瓦楞纸箱生产行业是搬运机器人的潜在市场，公司可以在协助推广搬运机器人的同时，实现股权的增值。 另一方面，公司借助这笔股权投资涉足到了另一个广阔且正在走向兴旺的领域：机器人制造。之前公司的多笔并购都集中在瓦楞纸箱生产设备的上下游产业链，容易受到行业周期的影响，此番进军机器人领域也从客观上起到了分散投资风险、分享机器人行业快速成 嘉腾股东的业绩承诺保证公司的投资收益 嘉腾机器人 4 名自然人股东陈友、陈洪波、符致云、黄平一致确认并承诺 2014-2016 年净利润分别不低于 1,000 万元、1,600 万元、3,500 万元。如嘉腾机器人未实现上述业绩承诺，则需按照实际实现的三年累计净利润与承诺净利润的差额占承诺净利润的比例乘以投资额向东方精工进行现金补偿，现金补偿额最高不超过 1000 万元。如果按照承诺的最低净利润计算，则东方精工 2014-2016 年每年获得的投资收益为：200 万元、320 万元、700 万元，按照 4912万元的投资款，获得的投资回报率分别为： 4.07%、 6.51%、 14.25%。虽然 2014、2015 两年的投资回报率并不高，但是之后如果经营正常回报会逐年递增。 “回购条款”为公司此次投资增加保险 嘉腾机器人如未能在 2019 年 12 月 31 日前实现首次公开发行股票并上市，东方精工有权要求嘉腾机器人 4 名股东回购东方精工所持股份。回购价格按照以下两者较高者确定：一种是投资额减去现金补偿后按年 8%的投资回报率计算收益，再减去业绩补偿；另一种是东方精工所持有股权对应的公司最近一期经审计的净资产的两倍。 此次投资有利长远发展，给予推荐评级 公司此次投资嘉腾机器人为公司未来在主业之外分享机器人领域的成长奠定了基础。虽然，短期的业绩贡献不大，但是有利公司长远发展。我们预测公司2014-2016年EPS 分别为：0.27、0.29、0.33元。给予推荐评级。 |
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