扩产 CNC 打开未来成长空间。 长盈是国内第二家拥有垂直整合能力和成熟产能的大厂，竞争优势明显。 公司现有 1600 台 CNC，年底能达到 2000 台，但仅能满足 1 个大客户，和 2-3 个小客户的需求。但是长盈除了高端客户外，其他的 LG、中华酷联、OPPO、金立、TCL 都在找他做。按每台 50 万计算，5.12 亿（购买设备资金）能购买日本的高端机台 1000 台左右，要是结构性的配一些低端的， 能买更多，有效缓解了产能不足，打开未来成长空间。 连接器方面。 今年长盈的板对板连接器实现量产，单价、毛利比原来的老产品有了很大提升，未来进口替代空间大。再加上 4G、大屏智的连接器用量越来越多，长盈能为客户从高端到低端连接器全方位的生产， 未来业绩将会高速成长。 未来 3 年公司业绩高速成长。CNC 项目建设期为 1 年，第 1 年达产 30%；精密连接器项目设期 2 年，项目建设期第 1 年达产率为 30%，项目建设完成后第 1 年达产率为 60%。两个项目达产后，将增加 600 万套金属结构件和 4 亿只精密连接器产能。营收、净利润预计分别增加 13.1 亿元和 2.58亿元，净利润较 13 年增长 114%。 维持强烈推荐评级。 我们预计公司 14、15、16 年归属母公司净利润为 3.60、5.52、6.78 亿元，同比增长 62.45%、53.43%、22.71%，EPS 分别为 0.70、1.07 和1.31 元，对应目前股价，PE 分别为 30、20、16 倍。公司未来业绩高速增长，15 年给予 25-30 倍的估值，维持强烈推荐评级。 |
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