银江智慧城市全国化布局多点开花。纵观银江的发展史，我们可以发现，无论是在智能交通领域，还是在智慧城市领域，银江始终在走全国化布局路线：1、智能交通方面，银江从杭州起家，逐步走向浙江全省，后又将项目扩大到华东地区，2010年开始全国性的跑马圈地，并最终在2012年基本完成了智能交通业务的全国化布局；2、凭借智能交通业务在全国各地积累的资源，银江从今年又开始了智慧城市领域的“圈地运动”，截止目前，公司用了不到一年的时间，已将智慧城市总包项目覆盖至东北、华南、华北、华东地区。我们判断，公司后续还会继续加快在全国其他地区的智慧城市跑马圈地进程。 维持“推荐”评级。展望2014年，公司存在多个催化剂：1、智慧城市总包及细分领域总包项目超预期落地；2、创业板再融资放开，将解决公司发展的资金瓶颈问题，为公司高速增长注入活力；3、公司致力于构建智慧城市产业联盟，“内生和外延”并重成为公司主要发展思路，因此外延式扩张或将成为常态。预计公司2014-2016年EPS分别为1.00元、1.45元、2.00元，对应PE分别为31、21、16倍，价值存在提升空间，维持“推荐”评级。 |
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