持股比例大幅提升，潘系入主已成定局: 在公司收购百得厨卫前，黄文枝、邓新华等7 自然人合计持有公司股权比例为35.55%，但因内部问题使得股权表现分散；而通过百得资产注入及此次财产份额转让，除潘叶江持股9.43%外，潘浩标、潘锦枝、潘垣枝及潘权枝分别持有公司1.95%、3.51%、3.51%及3.84%股权，考虑到上述诸潘均为直系亲属，因此潘系家族合计持有公司股权达22.24%，在此背景下其对公司掌控能力得到明显加强。 股权结构改善，基本面向上预期强烈：由于历史股权结构带来的治理问题，公司在过去几年经营层面出现较大波折，目前公司正处于基本面底部（其主要体现在盈利能力层面），向上改善的预期较为强烈：而此次财产份额的顺利转让标志着潘系成为实际控制人且股权集中度得到大幅提升，公司治理结构得到实质性改善，因股权问题带来的相关渠道漏出利润及关联交易等问题有望得到彻底解决，在此背景下公司基本面存在较强改善预期。 估值压制因素消除，重申“推荐”评级：此前长期压制公司估值的核心因素在于因股权结构分散带来的治理问题，而随着潘系入主后公司治理结构实质性改善以及对公司经营逐步产生实质性影响，公司在盈利能力存在提升预期的同时压制其估值因素也得以消除；预计公司14、15 年EPS 分别为0.90、1.22 元，对应目前股价PE 仅为10.97、8.14 倍，明显低于同行业平均水平，考虑到公司治理确已发生实质性改善，重申“推荐”评级。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
